【集萃网观察】跨境通--电商业务高歌猛进，外延并购完善电商全产业链布局。进出口全面增长，跨境电商业务继续高歌猛进。2016年公司三费增长幅度较大，但收入增加使得比率下降，盈利效益有所提升。库存周转率有所下降，应收账款周转率提升。

　　国内跨境电商行业规模高速增长，公司作为龙头企业，积极外延并购，未来前景广阔。国内跨境电商龙头，进出口综合布局全面发展。公司作为目前国内跨境电商龙头企业，在“B2C+B2B”、“出口+进口”、“自营+第三方平台”、“运营+服务”、“线上+线下”等领域进行综合战略布局，打造立体、多元的跨境电商综合生态圈。

　　投资建议：国内进出口跨境电商飞速发展，公司作为A股市场唯一主营业务为跨境电商的公司，业务能力强劲，现有跨境出口电商核心业务增长稳定，优势明显，未来向跨境出口B2B业务、跨境进口电商业务延伸。同时公司积极进行外延并购，不断扩大规模、增厚利润，持续提升公司全产业链的核心竞争力，跨境电商生态链布局未来潜力巨大。我们预计公司2017-2018年业绩将持续高速增长，分别实现净利润8.04亿元、11.29亿元，考虑定增摊薄后总股本的EPS分别为0.56、0.79股，对应PE分别为31.2、22.2倍，考虑到公司进出口业务增长稳健，盈利能力持续向好，给予“买入”评级。

　　风险因素：外部需求不振导致出口业务增长不达预期；公司布局跨境电商进口业务、跨境电商出口B2B业务等带来的管理风险；电子商务与大型商场等实体店的市场竞争风险。

来源：中信建投