我们认为下半年行业仍可能在底部徘徊：由于内销乏力，制造类复苏速度难以提振；经济减速以及企业发展模式面临转型使得纺服消费仍将在底部徘徊；上半年化纤反弹无果，下半年反弹可能性有所降低。

　　2011 年以来，过去行之有效20 多年的外延式扩张叠加市场营销的发展模式结束，全方位的精细化经营模式来临。对于纺服消费类企业而言，从渠道、营销转变为产品为主，实质是企业经营的巨大变化，转型难度较大： 原有的经营模式制约转型：从企业内部来看，外延为主的发展模式成功实施近20 年，变革难度很大；从外部来看，变革势必改变已经成熟的加盟商和品牌商利益划分格局，新格局形成需要时间；新的模式需要较长时间摸索：线下的所谓新模式，关键是在强大后台支撑下，对市场变化的高效快速反应，需要较长时间培育和建设；电商产生重大冲击：电商使得原有渠道价值开始下降，使得市场变得透明，逼迫原有龙头品牌快速变革，从而给变革增加了难度。

　　投资策略：继续关注制造类龙头企业，市场已经对纺服消费的业绩下降做了一定程度反应，适当关注策略调整较早、专注产品的优质品牌企业：印染行业整合效果相对明显，建议关注鲁泰等；经过大幅下跌，未来消费类企业可能出现反弹；目前看不到行业明显复苏的迹象，因此对于年底能否出现预期15 年可能复苏的预期行情仍需观察。