【集萃网观察】2009年1-2月我国纺织品服装累计出口数据大幅下降，这是08年四季度业内订单低谷的表现，在情理之中。目前大多数国内企业都感觉到接订单情况较08年4季度已经有了较大的好转，一些细分行业龙头企业订单量生产已经排到了5、6月份。另外国内服装消费市场内需目前虽然保持着较高的增长率，但是未来几个月的发展趋势难以乐观。因此“轻行业、重公司”仍是投资策略。

　　投资要点：

　　1、2月份出口下滑意料之中。据海关总署发布的统计数据显示，2009年1-2月我国纺织品服装累计出口219.03亿美元，与去年同比大降14.54%。其中，纺织品累计出口72.86亿美元，服装累计出口146.17亿美元，增速分别为-20.06%和-11%。纺织服装出口下滑速度在意料之中，因为08年四季度是订单量急剧减少的时期，外贸订单交货期大多为3—6个月，因此反应在1—2月出口额大幅度减少在情理之中。

　　人民币增值影响因素还在数据中显现，未来将逐渐消失。虽然目前人民币对美元汇率基本稳定在6.83左右，但是去年年初人民币对美元汇率在7.1水平上，还是处于升值状态。剔出人民币对美元增值因素(按人民币计价)，08年1—2月份纺织品服装出口下降幅度为-17.68%，其中纺织品为-23.61%，服装为-14.37%。随着人民币汇率的稳定，海关公布的数据将逐渐反映国内企业实际出口(按人民币计算)。

　　目前龙头企业生产较为稳定。09年1月份出口数据较2月份虽然好一些，这其中有很大一部分原因是08年底大多数企业预计09年1月出口退税率上调而推迟交货时间所致，并不是需求增长带来的。随着08年4季度订单量低谷的过去，国外企业库存消耗接近尾声，目前大多数国内企业都感觉到接订单情况较08年4季度已经有了较大的好转。一些细分行业龙头企业订单量生产已经排到了5、6月份。

　　国内市场消费未来将更趋理性、消费形势难以乐观。目前服装消费市场内需依然保持着较高的增长率，但这里面“春节消费”因素很重。随着国外需求的下滑，进口量增加以及出口转内销等原因，国内消费者日趋理性，致使服装需求市场“冲动消费”日渐消失，服装内需市场的未来几个月的消费形势难以乐观。

　　“轻行业、重公司”仍是投资策略。在出口型上市公司中我们仍看好行业细分龙头公司，因为这些公司在国际需求需求下滑的形势下，依靠自身的功底，依然具有较强的接订单优势。如：鲁泰A、山东如意、烟台氨纶。在内销型上市公司中我们看好具有品牌渠道提升能力的公司。如报喜鸟、美邦服饰、伟星股份。

    作者：中投证券 孔军